2023 年 2 月 23 日，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，国务院国资委主任张玉卓介绍了新一轮国 企改革深化提升行动、科技创新、产业体系升级发展、健全以管资本为主的国资监管体制等情况。我们梳理发现，近 期关于国企改革的政策动向愈发密集，专业化整合与产业化整合可能加快推进。
2022 年 12 月 16 日，中央经济工作会议提出要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。
2023 年 1 月 5 日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，提出组织开展新一轮国企改革深化提升行动，重点任务 包括全面加快建设世界一流企业、打造现代新国企、推进国有资本布局优化和结构调整、健全以管资本为主的国资监 管体制、加大科技创新工作力度等。其中，针对部分央企存在的回报水平不优、盈利质量不高、市场竞争力不强、创 新能力不足等短板，会议确定了央企考核体系从“两利四率”调整为“一利五率”，2023 年的“一利五率”目标定为 “一增一稳四提升”。
相比于“两利四率”，“一利五率”突出了新阶段实现高质量发展、提升核心竞争力和建设世界一流企业的新要求， 用净资产收益率替换净利润指标、营业现金比率替换营业收入利润率，引导央企注重投入产出效率和经营活动现金流， 从根本上增强自生能力、积累能力、可持续发展能力和价值创造能力，对央企形成了一个更加严谨、更加科学、更加 成熟的考核体系。 在目标“一增一稳四提升”中，“一增”即确保利润总额增速高于全国 GDP 增速，力争取得更好业绩；“一稳”即 资产负债率总体保持稳定；“四提升”即净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率 4 个指 标进一步提升。要强化目标管理、量化任务分解、实化工作措施，充分发挥业绩考核指挥棒作用，统筹实现质的有效 提升和量的合理增长。
2023 年 1 月 31 日，全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议召开，会议认为国企改革三年行动主要目标任务已 经完成，将围绕提高核心竞争力和增强核心功能，继续谋划和推动国企改革。
1.4 国资委主任署名文章：加大整合力度，适时组建新的国有资本投资运营公司
在产业体系升级上，张玉卓指出央企要在建设现代化产业体系、加快构建新发展格局上发挥“领头羊”作用，明确提 出“以市场化方式加大专业化整合力度。稳步提高直接融资比重，培育和推动更多符合条件的企业上市融资、增资扩 股，2023 年在装备制造、检验检测、医药健康、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合，切实 提高产业竞争力。”
2023 年 2 月 23 日，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，国务院国资委主任张玉卓表示中央企业将 在突出高质量发展中，坚持“一个目标”，用好“两个途径”。“一个目标”指的是做强做优做大国有资本和国有企 业，这是二十大报告对国企改革提出的新要求。
张玉卓分别对提高核心竞争力与增强核心功能做了系统地阐述。提高核心竞争力，要突出四个关键词：一是科技，就 是要聚焦科技自立自强，以打造原创技术策源地为抓手，加快提升基础研究和应用基础研究能力，在“卡脖子”关键 核心技术攻关、提高科研投入产出效率，还有在增强创新体系的效能上不断实现新突破，打通从科技强到企业强、产 业强、经济强的通道。二是效率，就是围绕着“一利五率”目标管理体系，更好地发挥考核指挥棒作用，加强精益管 理，提高运行效率，努力实现质的有效提升和量的合理增长。三是人才，坚持培养和用好人才，积极参与国家高水平 人才高地和人才平台建设，努力培养造就更多大师、战略科学家、一流科技领军人才和创新团队，还有青年科技人才、 卓越工程师、大国工匠、高技能人才。四是品牌，就是要加强品牌管理，实现中国制造向中国创造转变，中国速度向 中国质量转变，中国产品向中国品牌转变。增强核心功能，重点是优化布局、调整结构、巩固国有经济在关系国家安 全和国民经济命脉重要行业领域的控制地位，加大对创新能力体系建设和战略性新兴产业的布局，提升对公共服务体 系的保障能力，更好地发挥国有经济主导作用和战略支撑作用。
国资委副主任翁杰明也在新闻发布会详细阐述了下阶段央企重组整合的思路。翁杰明表示国资委和中央企业将持续用 好重组整合这个重要抓手，加快国有资本布局优化和结构调整。工作中将注重以下方面：一是坚持以市场化原则来推 进。二是瞄准国有企业的功能定位来推进。三是围绕建设现代化产业体系来推进。四是聚焦资源高效配置来推进。 对于专业化整合和产业化整合，翁杰明认为二者两手都要抓，两个方面继续相互促进。一方面，要大力推进中央企业 和地方国有企业内部的专业化整合，把横向的相应的产业通过整合实现“一企一业、一业一企”，提高企业集中度， 增强集约化管理。同时，也要大力推进产业化整合，这就意味着要立足推进战略性新兴产业的发展，不仅要在央企和 国企内部，还要突破现有领域，向全社会的各类所有制企业张开双手，用市场化的方式进行股权合作，共同推动国家 的现代化产业发展。翁杰明对央企重组整合的思路是对张玉卓文章观点的发挥与完善。
梳理 2022 中央经济工作会议以来关于国资国企改革的政策，我们发现政策基调一脉相承，在“做强做优做大国有资 本和国有企业”的要求下，愈发强调国企通过提高核心竞争力和增强核心功能，实现国有资本布局优化和结构调整， 在现代化产业体系建设中发挥“领头羊”作用。 在国有资本布局优化和结构调整的过程中，重组整合是重要抓手，且近期相关的政策思路愈发清晰完善。2020 年初， 国务院国资委秘书长彭华岗表示央企整合大致形成了战略性重组、产业链上下游整合、专业化整合 3 种重组方式。在 建设现代化产业体系的背景下，国务院国资委对央企重组整合的思路调整为专业化整合与产业化整合相互促进，除继 续强调国企专业化整合，还开始酝酿以市场化方式将各类所有制企业纳入的、更大范围的产业重组。
除重组整合外，近期政策也多次强调健全以管资本为主的国资管理体制，发挥国有资本投资运营公司作用，国务院国 资委主任张玉卓还提出适时组建新的国有资本投资运营公司。 因此，我们认为国有资本投资运营公司，特别是国有资本投资公司，将在国有资本和国有企业做强做优做大、建设现 代化产业体系中发挥平台功能作用。一方面，已转正或试点的国有资本投资公司正通过聚焦主业整合重组、围绕战略 布局设立基金群、依托多层次资本市场提高资产证券化率等资本运作方式，优化国有资本布局，提升所在主业的控制 力和影响力；另一方面，其他央企集团或在下阶段的重组整合工作中实现产业链竞争力的提升，并有望组建为国有资 本投资运营公司，推动产业集聚和转型升级。
结合国务院国资委主任张玉卓近期提出的“适时组建新的国有资本投资运营公司”与“2023 年在装备制造、检验检 测、医药健康、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合”，我们对相关央企集团及其上市平台 进行梳理。
央企集团旗下公司的业务不少涉及装备制。